保監(jiān)發(fā)〔2017〕41號

各保監(jiān)局，各保險集團（控股）公司、保險公司、保險資產(chǎn)管理公司：

為深入貫徹落實《中共中央 國務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見》（中發(fā)〔2016〕18號）和《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》（國發(fā)〔2014〕29號）精神，推動政府和社會資本合作（PPP）項目融資方式創(chuàng)新，支持保險資金更好服務(wù)實體經(jīng)濟，根據(jù)《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）等規(guī)定，現(xiàn)就保險資金投資PPP項目有關(guān)事項通知如下：

一、本通知所稱保險資金投資PPP項目，是指保險資產(chǎn)管理公司等專業(yè)管理機構(gòu)作為受托人，發(fā)起設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃，面向保險機構(gòu)等合格投資者發(fā)行受益憑證募集資金，向與政府方簽訂PPP項目合同的項目公司提供融資，投資符合規(guī)定的PPP項目。

二、投資計劃投資的PPP項目，除滿足《管理辦法》第十一、十二條的有關(guān)規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：

（一）屬于國家級或省級重點項目，已履行審批、核準(zhǔn)、備案手續(xù)和PPP實施方案審查審批程序，并納入國家發(fā)展改革委PPP項目庫或財政部全國PPP綜合信息平臺項目庫。

（二）承擔(dān)項目建設(shè)或運營管理責(zé)任的主要社會資本方為行業(yè)龍頭企業(yè)，主體信用評級不低于AA+，最近兩年在境內(nèi)市場公開發(fā)行過債券。

（三）PPP項目合同的簽約政府方為地市級（含）以上政府或其授權(quán)的機構(gòu)，PPP項目合同中約定的財政支出責(zé)任已納入年度財政預(yù)算和中期財政規(guī)劃。所處區(qū)域金融環(huán)境和信用環(huán)境良好，政府負(fù)債水平較低。

（四）建立了合理的投資回報機制，預(yù)期能夠產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，社會效益良好。

三、投資計劃可以采取債權(quán)、股權(quán)、股債結(jié)合等可行方式，投資一個或一組合格的PPP項目。投資計劃應(yīng)當(dāng)符合以下條件：

（一）經(jīng)專業(yè)律師出具專項法律意見，認(rèn)定投資的PPP項目運作程序合規(guī)，相關(guān)PPP項目合同規(guī)范有效。

（二）具有預(yù)期穩(wěn)定現(xiàn)金流，可以覆蓋投資計劃的投資本金和合理收益，并設(shè)定明確可行、合法合規(guī)的退出機制。

（三）投資協(xié)議明確約定，在投資計劃存續(xù)期間主要社會資本方轉(zhuǎn)讓項目公司股權(quán)的，須取得投資計劃受托人書面同意。

四、保險資產(chǎn)管理公司等專業(yè)管理機構(gòu)擔(dān)任投資計劃受托人，應(yīng)當(dāng)具備基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃或不動產(chǎn)投資計劃產(chǎn)品創(chuàng)新能力，切實履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，綜合評估投資風(fēng)險和收益，加強風(fēng)險管控和投后管理，確保投資計劃合法合規(guī)，維護保險資金安全。

五、中國保監(jiān)會建立外部專家風(fēng)險評審機制，督促投資計劃充分揭示和披露投資風(fēng)險。投資計劃涉及“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶、脫貧攻堅和河北雄安新區(qū)等符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的重大項目的，中國保監(jiān)會建立專門的業(yè)務(wù)受理及注冊綠色通道。

六、各保監(jiān)局應(yīng)當(dāng)根據(jù)當(dāng)?shù)乇O(jiān)管實際，研究、反映保險資金投資PPP項目的情況和問題，協(xié)調(diào)、推動和落實保險資金投資PPP項目的相關(guān)政策，形成上下聯(lián)動的資金運用監(jiān)管工作機制。

七、投資計劃運作管理及其它相關(guān)事項，按照《管理辦法》的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

八、本《通知》自公布之日起施行。

中國保監(jiān)會

2017年5月4日

獨家專訪，解析保險資金對接PPP的新規(guī)發(fā)布背后 

來源：中國水網(wǎng)

5月5日，中國保險監(jiān)督管理委員會官方網(wǎng)站發(fā)布了《中國保監(jiān)會關(guān)于保險資金投資政府和社會資本合作項目有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)。《通知》共分八條，主要從明確政策支持和加強風(fēng)險控制等方面對保險行業(yè)參與政府和社會資本合作項目相關(guān)事宜做了規(guī)定。為了更詳細(xì)的了解該項政策，中國水網(wǎng)小編采訪了一位接近保監(jiān)會的專家，專家將為大家解析保險資金對接PPP的相關(guān)問題。

《通知》的背景是什么樣，編制該《通知》有什么具體考慮?

專家：目前，政府與社會資本合作(PPP)具有控制政府性債務(wù)、緩解財政支出壓力、提高公共產(chǎn)品的供給效率等優(yōu)勢，因此成為國務(wù)原及相關(guān)部委積極推廣的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項目運作模式。據(jù)統(tǒng)計，從2014年到2017年，全國已經(jīng)公布中標(biāo)社會資本的PPP項目達到2500多個,投資總規(guī)模為4.2萬億元。

政府部門也給予了強有力的政策支持，2014年以來，國家發(fā)展改革委、財政部及相關(guān)部委共印發(fā)了超過160項相關(guān)政策性文件，各省級政府也相繼出臺落實PPP工作的具體措施并建立起相關(guān)推進機構(gòu)。

但目前，PPP項目的發(fā)展也受到了投資規(guī)模大、期限長、項目公司主體信用不足等制約，出現(xiàn)了融資落地難等問題。

保險行業(yè)方面，保險資金具有長期性，規(guī)模大等優(yōu)勢，參與PPP項目投資，正好能夠發(fā)揮其優(yōu)點，也能夠有效匹配PPP項目融資需求，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。PPP項目擁有較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流，可以幫助保險資金實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)配置資產(chǎn)。

目前已經(jīng)有部分保險機構(gòu)通過股權(quán)投資計劃、債權(quán)投資計劃、直接股權(quán)投資、信托計劃、投資基金等各種投資工具，開始參與PPP項目投資。2016年保險業(yè)出現(xiàn)了一批投資PPP項目的案例，國壽股份通過信托計劃和投資基金，出資21.16億元投資青島地鐵4號線項目，還通過信托計劃出資116.44億元投資寧波五路四橋項目;太平投資出資1.5億元，直接參股呼和浩特地鐵1號線項目公司;太平洋資產(chǎn)發(fā)起20億元的債權(quán)投資計劃，為央企施工企業(yè)的子公司提供資金支持，投資鄭州鄭新快速通道等5個河南省級重點建設(shè)項目。

問：保險資金參與PPP投資項目，對于PPP市場有哪些影響?

專家：《通知》的發(fā)布，從政策上支持了保險資金參與PPP項目。2016年，保監(jiān)會曾發(fā)文《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目管理辦法》(保監(jiān)會令2016年第2號)，簡接支持保險資金進入PPP項目。這兩個政策的相繼發(fā)布有助于PPP項目解決沒有經(jīng)營歷史，融資模式和風(fēng)險點與成熟企業(yè)有實質(zhì)性差異，融資面臨較多困難。

《通知》從四個方面給予了政策支持：一是拓寬投資渠道，明確保險資金可以通過基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃形式，向PPP項目公司提供融資。二是創(chuàng)新投資方式，除債權(quán)、股權(quán)方式外，還可以采取股債結(jié)合等創(chuàng)新方式，滿足PPP項目公司的融資需求。三是完善監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，取消對PPP項目公司的主體資質(zhì)、信用增級等方面的硬性要求，交給市場主體自主把握。四是建立綠色通道，對符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的PPP項目，建立專門的業(yè)務(wù)受理及注冊綠色通道，提高運作效率。

問：保險行業(yè)參與與PPP投資項目，對于PPP項目的監(jiān)管有哪些要求?

專家：《通知》的發(fā)布，一是明確對PPP項目、主要社會資本方和政府方的監(jiān)管要求，保障項目合法合規(guī)，控制項目建設(shè)和運營風(fēng)險。《通知》給保險資金保留了較大投資空間，同時又可控制住項目的風(fēng)險底線。

二是強化投資計劃管理，明確受托人管理職責(zé)，把風(fēng)險管理責(zé)任交給市場主體，并完善保險資金退出機制，防止保險資金承擔(dān)最終接盤風(fēng)險。

三是建立外部專家風(fēng)險評審機制和監(jiān)管聯(lián)動機制，充分揭示、披露和監(jiān)測投資風(fēng)險。

《通知》的發(fā)布，為保險資金參與PPP項目投資提供了適合的路徑，有利于解決PPP項目公司融資難的瓶頸制約，支持PPP項目推進，同時滿足保險資金配置需求，實現(xiàn)行業(yè)效益和實體經(jīng)濟發(fā)展的雙贏。下一步，保監(jiān)會將進一步完善相關(guān)的投資比例、償付能力等配套監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，更好地發(fā)揮政策效果。

濟邦咨詢董事長張燎點評：

1.相對于險資投基建項目管理辦法規(guī)定較嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)，適當(dāng)降低了門檻，體現(xiàn)監(jiān)管的支持鼓勵的發(fā)文基調(diào)，但又結(jié)合PPP項目參差不齊特點，從項目等級、主要發(fā)起方、合作政府層級等提出基本要求；

2.投資形式為股、債或混合形式，不再是以前單一的債權(quán)計劃。“基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃”這個新提法值得品味，算是資管計劃的一種？受信托法？還是其他什么法律規(guī)范？

3.保障險資投資安全的其他措施，比如律師出具法律意見；險資與社會資本同進退（社會資本退出SPV須征得受托人同意）；監(jiān)管部門借助外部專家風(fēng)險評審制（專家們又要忙了）…

4.“計劃受托人應(yīng)當(dāng)具備基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃或不動產(chǎn)投資計劃產(chǎn)品創(chuàng)新能力”是個亮點，若對什么是「產(chǎn)品創(chuàng)新能力」做進一步明確更好。我理解是想強調(diào)受托資管機構(gòu)在基建PPP等另類資產(chǎn)投資方面應(yīng)具備的專業(yè)隊伍、專業(yè)能力、專業(yè)方法。

5.體現(xiàn)政治正確。投向符合國家發(fā)展戰(zhàn)略和政策熱點的，享受審批綠快通道。

小結(jié)：現(xiàn)有審批型險資投資監(jiān)管思路下的適度放松。對如何鼓勵支持險資投資PPP基金，尚待破題。